Sofomes y Afores: Estrategias de Deuda para 2026

Tabla de contenidos

• 1. Sofomes buscan financiamiento de Afores para Pymes
• 2. Estrategias de financiamiento de las Sofomes
• 3. Colaboración con Afores y banca de desarrollo
• 4. Estructuración de paquetes de deuda bajo la Ley de Mercado de Valores
• 5. Emisiones bursátiles para atraer inversionistas
• 6. Objetivos de inclusión financiera y apoyo a Pymes
• 7. El futuro de las Sofomes y su impacto en las PyMEs
• 7.1 Estrategias de financiamiento para el crecimiento sostenible
• 7.2 Consideraciones para la inclusión financiera en México

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Sofomes buscan financiamiento de Afores para Pymes

• Las Sofomes, agrupadas en Asofom, buscan atraer capital de Afores mediante paquetes de deuda y emisiones bursátiles.
• La estrategia contempla estructurar vehículos bajo la Ley de Mercado de Valores por montos de 5,000 a 10,000 millones de pesos.
• La banca de desarrollo (FIRA y Nafin) y el BID aparecen como aliados para hacer estas estructuras más seguras y atractivas.
• El objetivo de fondo: diversificar fondeo para sostener el crédito a PyMEs, donde muchas obtienen su primer financiamiento vía Sofom.

Impulso al crédito PyME

• Tamaño de la jugada (según Asofom): vehículos/paquetes de deuda por 5,000 a 10,000 millones de pesos.
• Por qué importa a PyMEs: Asofom señala que las Sofomes concentran 18% de la cartera de intermediarios financieros del país y que 60% de las PyMEs obtiene su primer crédito vía Sofom.
• Ecosistema en expansión: Asofom reporta cerca de 500 nuevas Sofomes al año y que agrupa a 255 instituciones clasificadas como Sofom ante la CNBV.
• Actores mencionados para “hacer invertible” la estructura: Afores (inversionistas objetivo) y banca de desarrollo (FIRA y Nafin), además del BID en el ángulo internacional.

Estrategias de financiamiento de las Sofomes

Las Sociedades Financieras de Objeto Múltiple (Sofomes) nacieron como una vía para ampliar el crédito fuera de la banca tradicional. Su papel es especialmente visible en el financiamiento a pequeñas y medianas empresas (PyMEs) y en nichos donde el banco suele ser más restrictivo. Pero su modelo tiene una limitante estructural: no pueden captar depósitos (no ofrecen cuentas de ahorro, cheques o nómina). Eso las obliga a vivir —operativamente— de su capacidad de conseguir fondeo mayorista y transformarlo en crédito.

En la práctica, el “menú” de fondeo de una Sofom suele combinar líneas de crédito bancarias, recursos de inversionistas privados y, para quienes tienen el tamaño y el marco adecuado, mercados de deuda. En este contexto, la conversación que abre Asofom es relevante: si el siguiente paso es atraer a grandes instituciones como las Afores, entonces el financiamiento deja de depender tanto de relaciones bilaterales (una línea con un banco) y se mueve hacia estructuras replicables, auditables y comparables.

Aquí entra un concepto que para el dueño o CFO de PyME importa aunque no lo vea directamente: el costo de fondeo. Si una Sofom consigue recursos más estables y a mejor precio, tiene más margen para competir en tasas, plazos y condiciones. No es automático —no hay promesas de “crédito más barato”—, pero sí es el mecanismo que puede abrir espacio para mejores ofertas.

También hay un componente de escala. Asofom reporta que cada año aparecen cerca de 500 nuevas Sofomes, y que actualmente agrupa a 255 instituciones clasificadas como Sofom ante la CNBV. Ese crecimiento del ecosistema empuja a profesionalizar el fondeo: cuando hay más jugadores, el acceso a recursos se vuelve un diferenciador tan importante como la originación de crédito.

Finalmente, hay un dato que explica por qué este tema no es “solo de finanzas institucionales”: de acuerdo con la asociación, 60% de las PyMEs adquieren su primer crédito a través de una Sofom. Si el fondeo se encarece o se vuelve escaso, la puerta de entrada al crédito para miles de empresas se estrecha; si se diversifica y se institucionaliza, esa puerta puede mantenerse abierta.

Colaboración con Afores y banca de desarrollo

La apuesta de Asofom es explícita: atraer financiamiento de Afores. En México, las Afores administran ahorro de largo plazo y, por diseño, buscan instrumentos con estructuras claras de riesgo, gobierno corporativo y cumplimiento. Para una Sofom, eso implica hablar el lenguaje de un inversionista institucional: transparencia, estandarización, mitigantes y vehículos que cumplan con reglas de mercado.

Óscar Cruz, vicepresidente de Asofom, lo planteó como una estrategia de diversificación: construir vehículos estructurados “lo suficientemente grandes y robustos” para invitar a las Afores, porque “ahí hay capital” y en las Sofomes “hay oferta de servicios financieros” que puede encajar. Es una frase que, traducida a operación, significa: empaquetar activos (créditos) de forma que un tercero pueda invertir sin depender de la “historia” de una sola institución.

En ese puente, la banca de desarrollo aparece como aliada para elevar el perfil de seguridad y atractivo. Asofom mencionó trabajo con FIRA (Fideicomisos Instituidos en Relación con la Agricultura) y Nafin (Nacional Financiera). La lógica es conocida en el mercado: la banca de desarrollo puede participar con esquemas que mejoren la percepción de riesgo, aporten criterios técnicos o faciliten estructuras que, sin ese acompañamiento, serían más difíciles de colocar.

También se mencionó al BID (Banco Interamericano de Desarrollo) en el contexto internacional. El énfasis no fue un anuncio de recursos ya comprometidos, sino la intención de obtener fondos internacionales mediante vehículos de tamaño suficiente. Para el ecosistema, esto importa por dos razones: (1) abre la posibilidad de fondeo no solo nacional, y (2) obliga a elevar estándares de estructuración y reporte.

Lo que no está definido —y es clave para no sobrerreaccionar— es el “cuándo” y el “cómo” exacto: no se detalló cuándo comenzarán las emisiones ni cuál será la participación específica de FIRA, Nafin o el BID. En otras palabras: hay dirección estratégica, pero todavía faltan piezas operativas.

Ruta para estructurar inversión institucional
1) Definir el “activo invertible”: qué cartera entra (tipo de crédito, plazo, sector), cómo se cobra y qué evidencia documental existe.
2) Estandarizar originación y cobranza: expedientes completos, trazabilidad de pagos y reglas claras de reestructura/mora (lo que un institucional revisa primero).
3) Diseñar el vehículo: si será conjunto o individual, y cómo se separan/administran flujos para pagar a inversionistas.
4) Rol de la banca de desarrollo (cuando participa): suele ayudar a mejorar el perfil de riesgo (criterios técnicos, elegibilidad, esquemas que vuelven la estructura más “colocable”) y a ordenar la arquitectura operativa.
5) Rol de las Afores (si entran): demandan gobierno, reporteo y comparabilidad; su participación normalmente depende de que el instrumento tenga reglas claras y monitoreo continuo.
6) Checkpoint realista: hasta que no haya calendario, términos y participación específica (FIRA/Nafin/BID), el plan debe leerse como ruta; el “cómo” se valida en la primera(s) colocación(es).

Para una PyME, el impacto no es inmediato, pero sí es una señal: si las Sofomes logran fondeo institucional de largo plazo, podrían sostener su capacidad de prestar incluso en entornos donde el crédito se vuelve más selectivo. Y si no lo logran, el riesgo es que el fondeo siga concentrado y más sensible a ciclos de liquidez.

Estructuración de paquetes de deuda bajo la Ley de Mercado de Valores

El corazón técnico del plan de Asofom está en una frase: “estructuración de paquetes de deuda bajo la Ley de Mercado de Valores”. En términos simples, se trata de diseñar instrumentos y vehículos que puedan ser ofrecidos en el mercado con reglas claras, documentación estandarizada y un marco legal que dé certidumbre a inversionistas institucionales.

Asofom habló de paquetes de deuda por montos de entre 5,000 y 10,000 millones de pesos, que podrían ser conjuntos o individuales. La diferencia es importante:

• Conjuntos: varias Sofomes agrupan activos o participan en una estructura común para alcanzar tamaño, diversificar riesgo y hacer más eficiente la colocación.
• Individuales: una Sofom con escala suficiente estructura su propio vehículo, con su propio historial y su propia gobernanza como carta de presentación.

Para que un paquete de deuda sea “invertible” por instituciones grandes, el mercado suele exigir claridad sobre el origen de los flujos (de dónde se pagará), la calidad de los activos, y los mecanismos de protección. En el mundo Sofom, un elemento operativo central es el aforo: el porcentaje del valor de un activo que se reconoce como garantía o respaldo (en la práctica, define cuánto “cuenta” ese activo como colateral para respaldar un financiamiento). Aunque el aforo se usa mucho en crédito con colateral, también se vuelve relevante cuando se busca empaquetar cartera: ayuda a explicar qué tan cubierto está el riesgo ante incumplimientos.

Estructura para Inversión Institucional

• 1) Activos elegibles: qué créditos entran (producto, plazo, ticket, sector) y qué se excluye (mora, concentración, documentación incompleta).
• 2) Aforos y colateral (si aplica): cómo se valora el respaldo y qué margen de seguridad se deja para absorber deterioro.
• 3) Flujos y “waterfall”: de dónde vienen los pagos (cobranza) y en qué orden se distribuyen (gastos, reservas, pago a inversionistas).
• 4) Mitigantes de riesgo: reservas, sobrecolateralización, gatillos por mora, límites de concentración, y reglas de sustitución de cartera.
• 5) Gobierno y administración: quién administra la cartera, cómo se reporta, auditorías/controles y qué pasa ante incumplimientos operativos.
• 6) Documentación y transparencia: contratos, criterios de elegibilidad, reportes periódicos y trazabilidad (lo que permite que un tercero “confíe sin conocer al originador”).
• Checkpoint para no perderse: si no puedes explicar en una página qué activos son, cómo se cobran y qué protege al inversionista, la estructura todavía no está lista para un institucional.

Aquí conviene una traducción para el operador de PyME: cuando tu Sofom te pide cierta documentación, garantías, o estructura de cobranza, no siempre es “burocracia”; muchas veces es la forma de construir activos que puedan financiarse mejor. Si una Sofom quiere fondearse con inversionistas institucionales, necesita que su cartera sea auditable, trazable y cobrable.

Hay además un punto de clasificación institucional. En el ecosistema se distingue entre Sofom ER (regulada) y ENR (no regulada). En términos simples: la diferencia se refleja en el nivel de supervisión y obligaciones de reporte, lo que suele influir en qué tan fácil es acceder a fondeo institucional o de mercado. Las ER, por su supervisión y requisitos, suelen tener más facilidad para acceder a mercados públicos; las ENR tienden a depender más de fondeo privado o bancario. Sin entrar en promesas, la dirección es clara: quien quiera jugar en ligas de mercado de valores debe elevar estándares de gobierno, cumplimiento y reporte.

En suma, la estructuración bajo la Ley de Mercado de Valores no es un tecnicismo: es el paso que convierte una cartera de créditos en un activo financiero que puede atraer capital institucional. Y ese capital, si llega, puede sostener la oferta de crédito a PyMEs.

Emisiones bursátiles para atraer inversionistas

Asofom también puso sobre la mesa un instrumento concreto: emisiones bursátiles conjuntas e individuales. Es decir, colocaciones en el mercado que permitan a inversionistas institucionales —nacionales e internacionales— participar con reglas de mercado.

Óscar Cruz lo dijo en conferencia: están impulsando emisiones, estructurando paquetes de deuda por montos desde 5,000 millones de pesos. El objetivo declarado es atraer a “grandes inversionistas institucionales”, entre ellos las Afores. Para el mercado, el tamaño importa: una emisión grande tiende a ser más visible, más líquida y más eficiente en costos de estructuración, aunque también exige mayor disciplina.

¿Por qué una Sofom querría emitir en bolsa en lugar de solo pedir líneas? Por tres razones operativas:

1. Plazo y estabilidad: el fondeo de mercado puede estructurarse con horizontes más alineados a carteras de crédito, en lugar de renovaciones frecuentes.
2. Diversificación: reduce dependencia de uno o dos fondeadores.
3. Señal de institucionalización: obliga a reportar, documentar y estandarizar, lo que puede mejorar la confianza de contrapartes.

Ahora, para la PyME que está del otro lado del mostrador, hay una lectura práctica: si tu proveedor de financiamiento (Sofom) entra a un ciclo de emisiones, su operación tiende a volverse más formal en originación y cobranza. Eso puede sentirse como más requisitos, pero también puede traducirse en procesos más claros y continuidad de fondeo.

En el contexto 2026, hay además un telón de fondo macro: el entorno de deuda y costo financiero en México es un tema relevante, y el acceso a recursos compite entre múltiples necesidades. En ese escenario, las Sofomes buscan no quedarse “al final de la fila” del fondeo, sino construir canales propios hacia capital institucional.

Asofom no detalló calendario ni condiciones de mercado para estas emisiones, así que lo responsable es leerlo como una ruta estratégica más que como un hecho consumado. Tampoco se precisó cómo se estructurarían, en concreto, los mitigantes de riesgo o la participación exacta de cada actor en cada vehículo. Pero la dirección sí marca un cambio: pasar de un ecosistema que crece por número de jugadores a uno que busca crecer por capacidad de fondeo institucional.

Objetivos de inclusión financiera y apoyo a Pymes

El argumento público que acompaña esta estrategia es la inclusión financiera y el apoyo al financiamiento de PyMEs. Y aquí conviene ser precisos con lo que sí está sobre la mesa: Asofom prevé que, con estas estrategias, el ecosistema Sofom mantenga crecimiento y eso “podría impulsar” inclusión financiera y financiamiento a PyMEs.

Hay dos hechos que sostienen esa narrativa. Primero, el peso del sector: estas entidades concentran 18% de toda la cartera de intermediarios financieros del país. Segundo, su rol como puerta de entrada: según la asociación, muchas PyMEs obtienen su primer crédito a través de una Sofom. En un país donde el acceso al crédito empresarial suele ser desigual, ese dato explica por qué el fondeo de las Sofomes no es un tema marginal.

Continuidad de liquidez en PyMEs

• Qué problema real toca en PyMEs: continuidad de capital de trabajo (nómina, inventario, cumplimiento de pedidos) cuando los plazos de cobro son largos.
• Qué podría mejorar si entra fondeo institucional: mayor estabilidad para sostener líneas y productos (incluido factoraje) a lo largo del ciclo económico, siempre que la Sofom mantenga calidad de originación y cobranza.
• Qué podría empeorar si no se diversifica el fondeo: cupos más intermitentes o condiciones más estrictas para empresas pequeñas sin historial bancario robusto.
• Señal práctica para el CFO/dueño: más “formalidad” en expedientes y trazabilidad no es solo papeleo; suele ser el costo operativo de acceder a fondeo más grande y comparable.

Para nosotros, en Lady Factoraje, el punto operativo es este: la inclusión financiera real no se mide por discursos, sino por si una PyME puede financiar su capital de trabajo cuando lo necesita. Y ahí las Sofomes suelen competir con herramientas como crédito simple, arrendamiento y, en muchos casos, factoraje (descuento de facturas), que es una forma de convertir cuentas por cobrar en liquidez.

Si el fondeo de las Sofomes se diversifica hacia Afores y otros institucionales, el efecto potencial es que haya más continuidad para financiar ciclos de cobro largos —típicos en B2B y en cadenas de suministro—. Si no se diversifica, el riesgo es que el crédito se vuelva más intermitente o más caro, especialmente para empresas pequeñas que todavía no tienen historial bancario robusto.

También hay un ángulo de ecosistema: Asofom cumple 20 años y reporta crecimiento constante en número de instituciones. Ese dinamismo puede ser positivo, pero también eleva la importancia de estándares: cuando el crédito se expande, la calidad de originación y la gestión de riesgo se vuelven determinantes para que el financiamiento sea sostenible.

En términos prácticos, si eres dueño o CFO de PyME, esta discusión te deja una tarea concreta para los próximos 6 a 12 meses: preguntar a tu Sofom cómo se fondea y qué tan estable es su fuente de recursos. No para “auditarla”, sino para entender tu propio riesgo de continuidad. En capital de trabajo, la disponibilidad del financiamiento es casi tan importante como la tasa.

El futuro de las Sofomes y su impacto en las PyMEs

Estrategias de financiamiento para el crecimiento sostenible

La estrategia de Asofom apunta a un cambio de etapa: de un ecosistema que crece por proliferación de jugadores a uno que busca crecer por acceso a capital institucional. Si se concreta, puede fortalecer la capacidad de las Sofomes para sostener crédito a PyMEs, especialmente en segmentos donde la banca tradicional es más lenta o restrictiva.

Pero el crecimiento sostenible exige disciplina. Estructurar deuda bajo la Ley de Mercado de Valores y atraer Afores implica elevar estándares de documentación, gobierno y gestión de riesgo. En el día a día, eso se traduce en procesos más formales: expedientes completos, trazabilidad de flujos, y carteras con reglas claras de cobranza. Para la PyME, puede significar más orden —y también más exigencia— al momento de financiarse.

Preparación para fondeo y liquidez

• Calendario y primeras colocaciones: ¿ya hay fechas, montos y términos (aunque sean preliminares) para emisiones conjuntas/individuales?
• Participación “aterrizada” de FIRA/Nafin/BID: ¿qué aporta cada uno (criterios, esquemas, acompañamiento) y en qué etapa entra?
• Señales de institucionalización en tu Sofom: reportes más frecuentes, reglas claras de elegibilidad, y procesos de cobranza más estandarizados.
• Cambios ENR/ER (si aplica): si tu Sofom busca mercado público, ¿está elevando gobierno y reporte para sostener ese salto?
• Condiciones de mercado: si sube el costo de fondeo, ¿cómo se refleja en cupos, plazos y requisitos para PyMEs?
• Tu plan B de liquidez: si tu línea se reduce, ¿tienes alternativas (factoraje, otra Sofom, banco, proveedores) para no frenar operación?

Consideraciones para la inclusión financiera en México

La inclusión financiera que importa a la PyME es la que se refleja en liquidez para operar: pagar nómina, comprar inventario, cumplir pedidos y sobrevivir a plazos de cobro largos. Si las Sofomes logran fondeo más robusto (Afores, banca de desarrollo, incluso recursos internacionales), el sistema puede ganar resiliencia y capacidad de atender a empresas que hoy están en el borde del crédito formal.

En Lady Factoraje creemos que el conocimiento financiero claro —sin tecnicismos innecesarios— es una herramienta de competitividad. Entender cómo se fondea tu proveedor, qué significa una emisión bursátil y por qué se habla de paquetes de deuda no es “tema de bolsa”: es parte de tomar mejores decisiones de capital de trabajo para que la PyME mexicana crezca con flujo sano.

Este análisis está escrito desde la óptica de gestión de liquidez y capital de trabajo en PyMEs: nos interesa menos el “titular” y más el mecanismo (cómo cambia el fondeo de las Sofomes y qué podría mover en disponibilidad, procesos y continuidad del crédito para operar).

Este texto se basa en información públicamente disponible al momento de publicación y en lo comunicado por Asofom sobre su ruta de fondeo. El calendario y los términos de emisiones y participaciones (FIRA, Nafin, BID) pueden modificarse conforme se definan estructuras y cambien las condiciones de mercado. Para una PyME, conviene seguir señales operativas como cupo, requisitos y continuidad, y asumir que puede haber actualizaciones o incertidumbre.